🇨🇭 Der Franken ist kein Feind. Er ist der Zuchtmeister.

Wer die Härte wegverhandeln will, verhandelt die eigene Substanz weg.

Archiv des Helvetica-Newsletters vom 7. September 2026

Eine Währung, die in jeder Krise aufwertet, ist für einen Exporteur eine Zumutung. Sie ist zugleich das Beste, was ihm je passiert ist. Seit Jahrzehnten zwingt der Franken die Schweizer Industrie zu dem, wozu andere erst der Konkurs zwingt: spezialisieren, automatisieren, den Preis erklären statt ihn verstecken. Das Resultat ist ein Land von 9 Mio. Menschen, in dem die Industrie knapp 19% des BIP erwirtschaftet, doppelt so viel wie die vielgerühmten Banken, und in dem rund 100 unauffällige Firmen zusammen über 40 Mrd. CHF umsetzen, mit Vakuumventilen und Teigmaschinen. Niemand hat das geplant. Der Franken hat es erzwungen.

39% Zoll aus Washington, während der EU-Konkurrent 15% zahlt. Ein Absturz im Wettbewerbsranking der Lausanner Wirtschaftshochschule IMD von Platz 1 auf Platz 3, in der wirtschaftlichen Leistung von 13 auf 37. 6600 verlorene Industriestellen im Jahr 2025, KMU-Umsätze im ersten Halbjahr 2026 um 3,8% rückläufig. Man kann das als Krise lesen. Man kann es als Selektion lesen. Bernina, 133 Jahre alt, verlagert die Serienfertigung vom Thurgauer Stammsitz in Steckborn nach Thailand, weil drei Viertel des Absatzes an den USA hängen und die Rechnung nicht mehr aufgeht. Bitter. Aber ehrlich: Die Maschine trägt kein Swiss Made mehr, und niemand tut so, als täte sie es.

Gefährlicher als der Zoll ist die Abkürzung. Im März hat das Eidgenössische Institut für Geistiges Eigentum, die Berner Markenbehörde, die seit 2017 geltenden Swissness-Regeln gelockert, das Herkunftsrecht für das Schweizer Kreuz. Franken und Zölle dienten als Begründung. Neu darf „Swiss Engineering" auf Ware stehen, die in Asien vom Band läuft. Vorausgegangen war der Streit mit On, dem Zürcher Turnschuhhersteller, der das Kreuz auf asiatische Sohlen druckte und die Behörde mit einer Staatshaftungsklage unter Druck setzte. Ein Parasit, der sich in die Leber der Marke einnistet und vom Blut derer lebt, die 60% der Wertschöpfung tatsächlich im Land erbringen. Jede Verwässerung der Herkunft ist ein Kredit auf den Ruf, den Werkzeugmacher und Uhrmacher über Generationen aufgebaut haben. Der Zins ist unsichtbar. Die Rückzahlung nicht.

Brüssel subventioniert, Washington bezollt, Peking plant. Bern hat 2024 sämtliche Industriezölle abgeschafft und mit China Zollfreiheit für 99,8% der Exporte ausgehandelt. Subventionen sind das Methadon der Industriepolitik: Sie nehmen den Schmerz und erhalten die Sucht. Ein Land, das zu klein ist, um jemanden zu bestechen, hat nur eine Option: unersetzlich sein. Wer subventioniert, kauft Zeit und verkauft Substanz. In zehn Jahren zeigt sich, wer noch Geld hat. Die Schweiz wird es sein, sofern sie das Kreuz nicht selbst verhökert.

Wer die Härte scheut, verdient die Marke nicht.

Schöne Woche! M. Hantaler 🧀

🇨🇭 Der Franken ist kein Feind. Er ist der Zuchtmeister.

Zur Analyse

🇺🇳 Klima. Das UNEP erklärt, dass die Welt sehr wahrscheinlich 1,5°C überschreiten wird, und fordert auf, Maßnahmen zur Bewältigung und Begrenzung der Schäden durch eine dauerhafte Überschreitung vorzubereiten.
🇺🇳 Klima. Eine Studie der ITU warnt: Die 163 berichterstattenden Technologieunternehmen verbrauchten 2024 494 TWh (1,7% des weltweiten Verbrauchs) und ihre CO2-Emissionen nehmen stark zu, wobei die Zahlen wahrscheinlich unterschätzt sind.
🇨🇭 Wirtschaft. Das Schweizer BIP ist im zweiten Quartal um 1,5% gestiegen, getrieben hauptsächlich durch einen Aufschwung in der Chemie- und Pharmaindustrie und eine Erholung der Exporte (+9,7%), die die Eurozone deutlich übertroffen haben.
🇩🇪 Wahlen. Die AfD triumphiert in Sachsen-Anhalt mit 43,8% der Stimmen, 39 Sitze im Landtag und nur 3 Sitze entfernt von der absoluten Mehrheit (ein beispielloses Durchbruch der extremen Rechten seit 1945).

Wirtschaft & Finanzen

🇩🇪 Inflation. Die deutsche Inflation ist im August auf 2,9% gestiegen, nach 2,8% im Juli, hauptsächlich getrieben durch den Anstieg der Energiepreise.
🇪🇺 Inflation. Die Inflation im Euroraum steigt wieder über 3% : +3,3% im August gegenüber dem Vorjahr gegenüber 2,9% im Juli, angetrieben durch den Anstieg der Energiepreise (+14,3% gegenüber dem Vorjahr).
🇵🇱 Wirtschaftswachstum. Polen zieht seine Auswanderer zurück: Zum zweiten Jahr in Folge ist die Migrationsbilanz mit Deutschland positiv für Polen und die Zahl der Pole, die im Ausland leben, ist Ende 2025 auf 1,51 Millionen gesunken, 21.000 weniger als 2024.
🌍 Wachstum. Die weltweite Nachfrage nach Flugverkehr erreichte im Juli einen historischen Höchststand für diesen Monat und stieg um 0,2% gegenüber Juli 2025, trotz Flugtickets und Kerosin auf Rekordniveaus.
🇺🇸 Beschäftigung. Die Schaffung von Arbeitsplätzen im privaten Sektor in den USA verlangsamte sich im August auf 38.000 (Konsens 46.500), das schwächste Tempo seit Januar, mit Stellenabbau in der Produktion, in professionellen Dienstleistungen und in der Informationstechnologie sowie Neueinstellungen im Gesundheitswesen, in der Bauwirtschaft und in der Hotellerie.
🇬🇧 Zinssätze. Die langfristigen Kreditkosten des Vereinigten Königreichs erreichen den höchsten Stand seit 1998, wobei die Rendite der 30-jährigen Gilts 5,89% erreicht und damit das Oktober-Budget der neuen Regierung erschwert.
🇺🇸 Zinssätze. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen sind auf 4,8% gestiegen, ein Höchststand seit Januar 2025, der Befürchtungen über steigende Kosten der öffentlichen Kreditfinanzierung schürt und die Wachstumsaussichten belastet.
🇬🇷 Besteuerung. Die Regierung kündigt ein Hilfe- und Steuererleichterungspaket von 2,2 Mrd. € für 2027 an, das als Unterstützung für Haushalte vor der Parlamentswahl dargestellt wird, während gleichzeitig versichert wird, die Haushaltsstabilität zu bewahren.
🇪🇺 Rohstoffe. Der Preis für europäisches Gas steigt um 6,2% auf 74,14€/MWh, sein höchstes Niveau seit Januar 2023, nach der Wiederaufnahme von Angriffen im Zusammenhang mit den Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran.
🇬🇧 Investition. Die Londoner Börse wird tokenisierte Aktien einführen, um ihr Angebot an digitalen Vermögenswerten zu erweitern und Krypto-Investoren anzuziehen sowie den Wertpapierhandel zu modernisieren.
🇳🇴 Investition. Der norwegische Staatsfonds schlägt vor, den Anteil von Staatsanleihen in seinem Anleihenportfolio von 70% auf 50% zu senken, was eine Umschichtung von etwa 592 Mrd. $ an Anleihenbeständen bedeutet.
🇨🇳 Investition. Peking spritzt 360 Mrd. ¥ (etwa 54 Mrd. $) über das Finanzministerium in acht staatliche Banken und Versicherer, um deren Eigenkapital zu stärken und die Kreditvergabe an die Realwirtschaft zu erleichtern.
🇺🇳 Geldanlage. Schwellenländer haben 2025 mit dem MSCI EM bei +35% (gegenüber +21% für Industrieländer) überperformt und zeigen seit Anfang 2026 ein Plus von +24%, was einige Vermögensverwalter dazu veranlasst, ihre Allokationen in diese Anlageklasse sehr langsam zu erhöhen.
🇳🇱 Devisen. Die Zentralbank der Niederlande hat mehr als 78 Tonnen Gold von New York nach London transferiert, um ihre "Krisenberechtschaft" angesichts der "geopolitischen Instabilität" zu stärken und nach eigenen Angaben die Handelbarkeit ihrer Reserven zu verbessern.
🇩🇪 Zahlungsausfälle. Die großen Insolvenzen haben sich in Deutschland weiter erhöht: 33 Fälle im ersten Halbjahr (+10% gegenüber dem Vorjahr) und 94 über das gesamte Jahr 2025, der höchste Wert seit 2015.

Schweiz

🇨🇭 Diplomatie. Frankreich weigert sich nach monatelangen Verhandlungen, sich an den Sicherheitskosten des G7 in Evian zu beteiligen, wodurch Genf Kosten von geschätzten 32 Millionen Schweizer Franken tragen muss.
🇨🇭 Sicherheit. Die Recyclingindustrie schlägt Alarm angesichts einer zunehmenden Zahl von Bränden, die durch Lithiumbatterien verursacht werden, die von Verbrauchern weggeworfen werden und die Sortieranlagen und deren Brandschutzsysteme gefährden.
🇨🇭 Beschäftigung. Vontobel verlegt seinen Sitz von Zürich nach Baar (ZG) und wird 1.500 Mitarbeiter auf einem neuen Campus zusammenfassen, während 300 in der Stadt bleiben, bedauerte die Gemeinde, ohne jedoch einen massiven Exodus zu befürchten.
🇨🇭 Solidarität. Die Stiftung Beloved, gegründet nach dem Brand von Crans-Montana, hat rund siebzig Hilfsanträge erhalten und hat bislang keinen Antrag abgelehnt, wobei bereits mehrere zehntausend Franken ausbezahlt wurden und eine Dotation von 24 Millionen Franken vorgesehen ist.
🇨🇭 Landwirtschaft. Berufsfischer bringen das Label « Swiss Wild Fish » auf den Markt, um die Herkunft, Rückverfolgbarkeit und Qualität von Wildfischen aus Schweizer Seen zu kennzeichnen und zu garantieren.
🇨🇭 Klima. Die Schweiz erlebt im September aufeinanderfolgende Tage mit außergewöhnlicher Hitze mit Spitzenwerten über 30°C und eine Anzahl heißer Tage diesen Sommer drei- bis viermal höher als der Durchschnitt.
🇨🇭 Klima. Der Kanton Wallis hat beim Bundesamt für Umwelt die Genehmigung zur vollständigen Ausrottung der Wolfsrudel von Augstbord und des Nanz-Tals beantragt, einschließlich der Jungtiere, nachdem während der Alpungszeit 219 Tiere bei 84 Angriffen getötet wurden. Die Entscheidung wird Mitte September erwartet.
🇨🇭 Kultur. Die cave12 in Genf gewinnt den Kulturpreis Leenaards 2026, eine Auszeichnung von 30.000 CHF für ihr Projekt zur Soundgestaltung, das das Hören in den Mittelpunkt des kollektiven Erlebnisses stellt, und acht Stipendien von je 50.000 CHF werden zudem an aufstrebende Künstler vergeben.
🇨🇭 Kultur. Le Chant du Gros wird seine Jubiläumsausgabe 2027 auf 4 Abende für sein 35-jähriges Bestehen ausweiten, nachdem dieses Jahr 43 000 Personen an drei Abenden teilnahmen.
🇨🇭 Kultur. Die neue archäologische Stätte Saint-Antoine in Genf, die unter der Esplanade Théodelinde ausgegraben wurde und knapp 1 000 m² umfasst, wurde dieses Wochenende eröffnet und präsentiert zwei Jahrtausende von Überresten, die der Öffentlichkeit zugänglich sind.
🇨🇭 Sport. Der größte Bike Park der Westschweiz eröffnet in Porrentruy: 11 000 m2 Pisten, Pumptracks und Jump Lines, die für 1,3 Mio. CHF angelegt wurden und ab diesem Samstag kostenlos zugänglich sind.

Anderswo in der Welt

🇺🇦 Konflikt. Wolodymyr Selenskyj warnt Fluggesellschaften und Versicherer, dass «der russische Luftraum äußerst gefährlich wird» aufgrund der Präsenz ukrainischer Drohnen, solange der Krieg andauert.
🇬🇧 Verteidigung. Der Leiter des Labour-Verteidigungsausschusses fordert den Premierminister auf, die Militärausgaben bis 2030 sofort auf 3% des BIP zu erhöhen, nachdem argentinische Drohungen bezüglich der Falklandinseln geäußert wurden, und betont die Notwendigkeit einer entschiedenen Reaktion.
🇩🇪 Sicherheit. Deutschland macht Russland für den Versand einer sprengstoffbeladenen Drohne Anfang August zum Flughafen Leipzig „verantwortlich" und schließt das russische Konsulat in Bonn zum 18. September sowie das „Russische Haus" in Berlin als Gegenmaßnahme.
🇵🇱 Sicherheit. Die Staatsanwaltschaft hat eine Ermittlung wegen „Straftat mit terroristischem Charakter" nach einem Brand in einer Drohnen-Fabrik von WB Electronics in Skarzysko-Kamienna eingeleitet. Es gab keine Verletzten, die Feuerwehr brachte das Feuer in zwei Stunden unter Kontrolle und der ABW wurde eingeschaltet.
🇷🇸 Sicherheit. Eine Apple-Warnung meldet, dass 12 Mitglieder der serbischen Opposition, hauptsächlich aktivistische Studenten und darunter ein Parlamentarier und ein Stadtrat, durch die Spionagesoftware Pegasus ins Visier genommen worden sein sollen.
🇺🇸 Sicherheit. Ein Frachtflugzeug aus San Juan ist auf dem Flughafen Miami über die Landebahn hinausgeschossen, hat mehrere Fahrzeuge erfasst und forderte 5 Todesfälle sowie mindestens 5 Verletzte. Der Flugverkehr wurde während des Feiertagswochenendes lahmgelegt.
🇪🇺 Diplomatie. Frankreich und Deutschland plädieren dafür, den Europäischen Auswärtigen Dienst zu stärken und die Kohärenz der Außenpolitik der EU zu verbessern, ein Thema, das Mitte Oktober debattiert werden soll.
🇳🇴 Diplomatie. Das deutsche Start-up Isar Aerospace hat die Rakete Spectrum von Andøya aus in die Umlaufbahn gebracht (der erste erfolgreiche Orbitalflug nach einem Start vom europäischen Festland).
🇩🇰 Einwanderung. Dänemark kündigt an, ab 2027 die ersten irregulären Migranten in „Return Hubs" außerhalb der Europäischen Union verlegen zu wollen, um dort Personen unterzubringen, die abgeschoben werden sollen, aber nicht in ihre Herkunftsländer zurückkehren können.
🇪🇺 Einwanderung. Die Flexibilitätsbefugnisse des Einreise-Ausreise-Systems (EES) enden am 6. Sept., was zu längeren Warteschlangen an den Grenzen führen könnte, obwohl mehrere Mitgliedstaaten angekündigt haben, dass sie die biometrischen Kontrollen nicht anwenden werden.
🇪🇸 Katastrophen. Das Institut Carlos III führt 5 111 Todesfälle auf Hitze zwischen dem 1. Juni und dem 31. August zurück (ein Rekord seit Beginn der Erfassungen im Jahr 2015).
🇧🇴 Katastrophen. Zwei Explosionen in einem Militärdepot in Viacha fordern 2 Tote und 81 Verletzte, zerbrochene Fenster und beschädigte Wohnhäuser führen zur Evakuierung von Anwohnern.
🇮🇩 Katastrophen. Der Flughafen Soekarno-Hatta in Jakarta hat seinen Betrieb nach der Feststellung von Asche des Anak Krakatoa in über 150 km Entfernung eingestellt, eine Störung, die am Sonntag um 01:30 Uhr begann und bis 09:30 Uhr Ortszeit andauerte.
🇳🇵 Katastrophen. Die Flutkatastrophe infolge des Gletschereinsturzes hat im Nepal mindestens 1 341 Todesfälle und etwa 5 000 Vermisste verursacht, die Rettungskräfte setzen ihre Suche trotz äußerst schwieriger Bedingungen fort.
🇨🇩 Gesundheit. Die Ebola-Epidemie in der Demokratischen Republik Kongo übersteigt 6.000 bestätigte Fälle und 2.900 Todesfälle, ein 17. Ausbruch verursacht durch das Bundibugyo-Virus, das sich auf sechs Provinzen ausgebreitet hat und für das bislang kein zugelassener Impfstoff existiert.

🇨🇭 Bank. Die Bank Reyl ändert ihren Namen in Intesa Sanpaolo Wealth Management Schweiz, nachdem der italienische Konzern Intesa das Haus 2021 für 240 Millionen Schweizer Franken erworben hat und die Geschäftsführung mit Riccardo Barbarini erneuert hat.
🇨🇭 Bank. Pictet verzeichnet Rekordvermögen von 810 Mrd. CHF im ersten Halbjahr, der Nettogewinn steigt auf 371 Mio. CHF, +12% gegenüber dem Vorjahr, das verwaltete Vermögen nimmt seit Ende 2025 um 7% zu.
🇨🇭 Versicherung. Swiss Life wird bis Ende 2028 600 Stellen abbauen, etwa die Hälfte in der Schweiz und die andere Hälfte vor allem bei Swiss Life Asset Managers im Ausland. Das Unternehmen begründet diese Reduktionen mit einer Effizienzsteigerung durch Digitalisierung.
🇨🇭 Transport. Der Flughafen Genf erwirtschaftet 3,3 Mrd. CHF an Wertschöpfung und sichert knapp 22'000 Arbeitsplätze, davon 2 Mrd. CHF für den Kanton und 770 Mio. CHF für das übrige der Schweiz.
🇨🇭 Börse. Infomaniak veröffentlicht seine Zahlen und bereitet seinen Börsengang um den 28.09 vor, über einen Reverse Takeover mit Perrot Duval, wobei die Stiftung 63,3% der Stimmrechte behält und keine Kapitalerhöhung geplant ist.
🇺🇸 M&A. Nestlé verkauft sein Geschäft im Bereich Vitamine und Nahrungsergänzungsmittel für Verbraucher, einschließlich Nature's Bounty, Osteo Bi‑Flex und Puritan's Pride, an Yellow Wood Partners für 1 Mrd. $. Die Summe soll zur Schuldenabbau und zur Freisetzung von Mitteln für mögliche Akquisitionen verwendet werden.

SMI-Index

Name	Kurs	Mkt Kap.	7T Änd.	YTD
Roche	364.20	290.18B	▲ +1.1%	▲ +12.9%
Novartis	129.58	246.29B	▼ -1.1%	▲ +19.4%
Nestlé	78.31	201.43B	▼ -0.2%	▲ +2.5%
ABB	77.76	140.84B	▼ -0.1%	▲ +27.0%
UBS	44.81	137.20B	▲ +1.5%	▲ +17.4%
Zurich Insurance	601.60	89.86B	▲ +0.9%	▲ +0.3%
Swiss Re	142.85	42.13B	▲ +0.9%	▲ +9.8%
Holcim	73.84	40.84B	▲ +2.6%	▼ -5.5%
Lonza	567.20	39.62B	▼ -1.8%	▲ +5.9%
Swisscom	633.50	32.82B	▲ +1.0%	▲ +9.4%
Sika	191.95	30.80B	▲ +1.3%	▲ +17.3%
Givaudan	3,250.00	30.00B	▼ -0.1%	▲ +4.6%
Alcon	57.30	27.70B	▼ -1.7%	▼ -9.8%
Swiss Life	938.40	26.22B	▲ +2.8%	▲ +0.7%
Geberit	563.40	18.23B	▼ -0.5%	▼ -8.5%
SGS	91.02	17.99B	▼ -1.8%	▼ -2.1%
Partners Group	679.00	17.49B	▼ -0.1%	▼ -34.1%
Julius Bär	74.84	15.40B	▲ +0.1%	▲ +13.8%
Straumann	93.94	14.98B	▼ -3.5%	▼ -0.4%
Logitech	82.32	11.79B	▲ +4.0%	▲ +3.6%

📅 Daten vom 2026-09-07 07:44

Forex CHF

Paar	Kurs	7T Änd.	YTD
EUR/CHF	0.94	▼ -0.09%	▲ +1.02%
USD/CHF	0.81	▼ -0.33%	▲ +2.14%
GBP/CHF	1.09	▼ -0.23%	▲ +2.57%

📅 Daten vom 2026-09-07 07:44

Die Rampe und die Werkbank

An den Geneva Watch Days, der Genfer Uhrenmesse Anfang September, zeigten 71 Marken ihre Neuheiten. Die großen Konzerne fehlten fast ganz, gekommen sind Kleinstmarken aus Malaysia, Shenzhen und Japan, Werkstätten, die in Genf Händler und Sammler suchen. Die Beschäftigung läuft in die andere Richtung: 64.807 Stellen in der jüngsten Jahreserhebung, 835 weniger als zwölf Monate zuvor, ein Plus von 3% in Genf, Rückgänge bis 4,2% in den Zulieferkantonen Waadt, Neuenburg und Jura. Warum füllt sich die Startrampe, während die Werkbänke leerer werden?

Unter dem Etikett laufen zwei Geschäfte: eines verkauft Marken und Zugang, das andere Uhrwerke und Gehäuse, und es lebt von Auslastung. 2025 gingen 24,4 Mrd. CHF über die Grenze, 1,7% weniger, verteilt auf 14,6 Mio. Stück, 4,8% weniger. Der Wert bleibt, die Menge fehlt an den Werkbänken. Dreistellige Losgrößen sind für einen Serienzulieferer vor allem Rüstzeit.

2013 vereinbarte die Swatch Group mit der Wettbewerbskommission, die Lieferungen ihrer Werkfabrik ETA an fremde Marken bis 2019 zu beenden. ETA hatte bis dahin fast jede Marke ohne eigenes Uhrwerk beliefert. Im Juli 2020 verzichtete die Weko auf eine neue Lieferpflicht, und Swatch-Chef Nick Hayek bekam, was er wollte. Einen Teil übernahm Sellita, den Rest der japanische Uhrwerkhersteller Miyota, dessen Auftragsbücher voll sind, während im Jura kurzgearbeitet wird.

Die Swiss-made-Verordnung verlangt seit 2017 60% der Herstellungskosten in der Schweiz, beim Uhrwerk ebenfalls 60%, dazu die Entwicklung im Land. Entworfen in Kuala Lumpur, entwickelt und gebaut in La Chaux-de-Fonds: erfüllt. Geschützt ist die Fertigung, wem sie gehört, regelt keine Verordnung. Miyota gehört Citizen, das seit 2012 auch La Joux-Perret in La Chaux-de-Fonds hält, seit 2016 Frederique Constant und Alpina. Der Konkurrent aus Tokio arbeitet seit vierzehn Jahren an Schweizer Werkbänken.

Den Aufschlag für das Etikett schätzt der Bund auf bis zu 20% des Preises, bei mechanischen Uhren auf bis zu 50%. Dieselbe Herkunft definiert die Bemessungsgrundlage in Washington: 39% ab August 2025, 15% nach der Absichtserklärung vom November, seit dem 24. Juli 12,5% nach Section 301, begründet mit Zwangsarbeit, ein Vorwurf, den Bern zurückweist und dessen Rechnung anfällt. Drei Zollsätze in zwölf Monaten übersteht die Branche, weil die Kurzarbeit auf 24 Monate läuft, bezahlt von einem Bund mit 16,1% Nettoverschuldung.

Genf behält die Startrampe, ein reales Geschäft. Die Werkstatt dahinter wird neu verteilt, nicht durch amerikanische Zölle oder asiatische Kreativität, sondern durch Entscheide aus Biel, wo Swatch sitzt, und aus Bern. Die Dezember-Erhebung des Uhren-Arbeitgeberverbands wird erneut ein Minus zeigen, Genf ausgenommen. Eine Rampe ohne Werkstatt bleibt ein Messegelände mit Seeblick.

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