🪖 Transparenz als Upgrade
Minister gilt schon als Held, weil er redet, ein Armutszeugnis.
Seit einem Vierteljahrhundert wertet der Franken auf. Nicht sprunghaft, nicht auf Geheiß einer Zentralbank, die dem Markt gefallen will. Schleichend, beharrlich, fast unhöflich in seiner Regelmässigkeit. Diese Aufwertung ist die Rendite. Sie war es immer. Wer das noch nicht begriffen hat, zahlt Schulgeld in einer anderen Währung. Ich habe diesen Lehrgang erlebt. Er ist teuer. Er hinterlässt Spuren. Und er wiederholt sich, mit jener Geduld, die der Markt nie hat.
Die Geopolitik eskaliert, die Märkte zittern, der Franken festigt sich. Das Muster wiederholt sich mit monotoner Verlässlichkeit, seit Jahrzehnten. Nicht weil die Schweiz mutig wäre. Sondern weil sie langweilig ist. Auf die Art, die Krisen überlebt, während andere Währungen ihre Würde im Handumdrehen verlieren. Das Milizsystem, die fiskalische Disziplin, die direkte Demokratie: Das sind keine Marketingversprechen. Das sind Fundamente, die nicht in einer Wahlnacht gebaut und nicht in einer anderen abgetragen werden. Der Vergleich mit dem Gold drängt sich deshalb nicht als Metapher auf. Er ist eine Diagnose.
Das eigentliche Problem sitzt nicht in Frankfurt oder Washington. Es sitzt im Büro des Schweizer Vermögensverwalters, der dem Franken seine Nullrendite durch ungesicherte Dollarexposition kompensieren will, wie ein Arzt, der eine Vergiftung mit einer zweiten Dosis behandelt. Die Dédollarisierung, dieses Lieblingsgespenst der geopolitischen Zirkel, überzeugt die Daten nicht: Der Dollar-Index zeigt keine strukturelle Schwäche. Das Kapital sucht weiterhin New York. Die Antwort für den Franken-Investor ist deshalb weniger glamourös: Schweizer Dividendenaktien mit 4 bis 5%, Immobilienfonds als Obligationsersatz, gehedgte Technologieexposition wo nötig. Kein Drama. Handwerk.
Wer Zinsen will, soll Franken verkaufen.
Schöne Woche! M. Hantale 🧀
- 🇮🇷 Diplomatie. Die Gespräche zwischen den USA und dem Iran in Islamabad sind nach nur einem Tag gescheitert, da keine Einigung zur Kernenergie gefunden wurde.
- 🇮🇷 Konflikt. Trump behauptet, dass die Vereinigten Staaten mit der Minenräumung der Straße von Hormus begonnen haben, die vom Iran seit Kriegsbeginn gesperrt ist.
- 🇱🇧 Konflikt. Sieben Länder, darunter die Schweiz, fordern einen sofortigen Waffenstillstand im Libanon und den Schutz der Zivilbevölkerung und des humanitären Personals.
- 🇨🇭 Justiz. Nach der Verbreitung von Notrufen im Zusammenhang mit dem Brand von Crans-Montana wurde eine Beschwerde wegen Verletzung des Berufsgeheimnisses und der Privatsphäre eingereicht.
Wirtschaft & Finanzen
- 🇺🇸 Inflation. Die Inflation in den USA ist im März auf 3,3% gestiegen, angetrieben durch den Anstieg der Energiepreise aufgrund des iranischen Konflikts.
- 🇺🇸 Inflation. Der bevorzugte PCE-Index der Fed blieb im Februar bei 3% stecken, über dem Ziel, kurz vor der militärischen Eskalation gegen den Iran.
- 🌍 Wachstum. Der IWF erwartet eine Verlangsamung des Weltwachstums, selbst wenn sich der Frieden im Nahen Osten bestätigt.
- 🇺🇸 Beschäftigung. Die wöchentlichen Arbeitslosenerstanträge in den USA sind auf 219K gestiegen, mehr als erwartet, und erreichen ihren höchsten Stand seit Februar.
- 🇺🇸 Handel. Die amerikanischen Zollbehörden werden am 20. April ein neues Erstattungstool für Zollgebühren einführen.
- 🇨🇭 Immobilien. Die Preise für Häuser und Wohnungen in der Schweiz sind im ersten Quartal 2026 weiter gestiegen, mit einem Jahreswachstum von 4,9%.
- 🇪🇺 Versicherung. Europäische Regulatoren fordern die Schaffung eines gemeinsamen Fonds von 10 bis 65 Mrd. € zur Schließung der Deckungslücke bei Naturkatastrophen.
- 🇨🇭 Devisen. Sechs Schweizer Banken werden einen an den Franken gekoppelten Stablecoin testen, ein erster Schritt in Richtung einer regulierten digitalen Währung in der Schweiz.
- 🇺🇸 Konsum. Die Stimmung der amerikanischen Haushalte ist im April auf ein historisches Tief gefallen, vor dem Hintergrund von Befürchtungen im Zusammenhang mit der Inflation und dem Krieg im Iran.
- 🇪🇺 Zinssätze. Christine Lagarde öffnet die Tür für einen vorzeitigen Abgang von der EZB und beschleunigt damit das Rennen um ihre Nachfolge an der Spitze der europäischen Währungsinstitution.
Schweiz
- 🇨🇭 Politik. Die Initiative zur Untersagung der Finanzierung neuer Projekte fossiler Energieträger durch den Schweizer Finanzplatz wird zur Abstimmung gebracht.
- 🇨🇭 Gesundheit. Der letzte verletzte Jugendliche aus dem Brand von Crans-Montana hat das Kinderspital Zürich verlassen, die Behandlung wird nun in der Rehabilitation oder ambulant fortgesetzt.
- 🇨🇭 Handel. Der Zürcher Hersteller On hat das Recht erhalten, das Schweizer Kreuz auf seinen in Asien hergestellten Schuhen anzubringen, nach einem Kompromiss mit dem Eidgenössischen Institut für Geistiges Eigentum.
- 🇨🇭 Handel. Der Ständerat nimmt zwei Motionen an, um ausländische E-Commerce-Plattformen wie Shein und Temu besser zu regulieren, angesichts des von Schweizer Händlern als unlauterer Wettbewerb eingestuften Konkurrenzdruck.
- 🇨🇭 Klima. Die Unternehmen des Swiss Market Index (SMI) haben 2025 663Mt CO2 erzeugt, gemäss einer Analyse der Nachhaltigkeitsberichte: ein Anstieg von 6%.
- 🇨🇭 Einwanderung. Seit dem 1. November wurden in der Schweiz 104 Anträge auf S-Schutz für ukrainische Flüchtlinge abgelehnt, wobei die meisten betroffenen Personen in ihr Land zurückgewiesen wurden.
- 🇨🇭 Justiz. Der Präsident von Crans-Montana, Nicolas Féraud, wird zum ersten Mal in der Ermittlung zum Brand des Constellation vernommen, bei dem 41 Menschen ums Leben kamen.
- 🇨🇭 Justiz. Ein auf 20M€ geschätztes Gemälde von Modigliani, das 1943 enteignet und in den Genfer Freihafen gelagert wurde, muss einem französischen Erben gemäss einem New Yorker Urteil zurückerstattet werden.
- 🇨🇭 Kultur. Mehr als 35 000 Zuschauer besuchten das Festival Zermatt Unplugged, das internationale Künstler am Fuße des Matterhorns begrüßte.
- 🇨🇭 Kultur. Das Internationale Uhrenmuseum von La Chaux-de-Fonds zeigt ab dem 6. Mai eine Planetenuhr « Kopernikus » und ein historisches Chronometer, Meisterwerke seiner neuen Erwerbungen 2025.
- 🇨🇭 Solidarität. Neun Schweizer werden sich einer internationalen Flottille anschließen, die in Richtung Gaza unterwegs ist, um gegen die israelische Blockade zu protestieren und die palästinensische Bevölkerung zu unterstützen.
Anderswo in der Welt
- 🇻🇪 Politik. Venezuela öffnet seinen Bergbausektor offiziell für private Investitionen nach der Verabschiedung eines neuen Gesetzes durch das Parlament.
- 🇸🇩 Konflikt. Ein Drohnenanschlag in Nord-Darfur hat 12 Zivilisten, darunter 6 Kinder, in einer von Paramilitärs kontrollierten Stadt getötet.
- 🇰🇵 Verteidigung. Pjöngjang hat nach Angaben des südkoreanischen Militärs zwei Abschüsse unidentifizierter Projektile in Richtung des Japanischen Meeres durchgeführt.
- 🇺🇦 Diplomatie. Zelensky ist der Ansicht, dass der zwischen dem Iran und den USA angekündigte Waffenstillstand ein kurzes Zeitfenster öffnet, um die Friedensgespräche zur Ukraine wieder in Gang zu bringen.
- 🇫🇷 Justiz. Der Senat hat einstimmig ein Gesetz verabschiedet, das eine Vermutung der rechtswidrigen Nutzung von Kulturgütern durch KI einführt und Plattformen verpflichtet, ihre Unschuld im Falle von Rechtsstreitigkeiten zu beweisen.
- 🇭🇹 Katastrophen. Ein Gedränge bei Feierlichkeiten in der Citadelle Laferrière hat im Norden Haitis zum Tod von 30 Personen geführt.
- 🇮🇪 Proteste. Illegale Blockaden von Raffinerien und Tankstellen gegen die Treibstoffpreiserhöhung verursachen Engpässe und beunruhigen die irische Polizei hinsichtlich der Stabilität des Staates.
- 🇹🇷 Sicherheit. Ein Angreifer wurde getötet und zwei weitere verletzt bei einer Schießerei vor dem israelischen Konsulat in Istanbul, die Polizei deutet einen Zusammenhang mit einer Terrororganisation an.
- 🇭🇺 Wahlen. Der Oppositionelle und ehemalige hochrangige Beamte Péter Magyar hat Viktor Orbán bei der Parlamentswahl entthront und verspricht einen Kurswechsel in Ungarn.
- 🇮🇶 Wahlen. Der Kurde Nizar Amedi wurde vom Parlament zum Präsidenten des Irak gewählt und ebnet damit den Weg für die Ernennung eines neuen Premierministers.
- 🇩🇯 Wahlen. Ismaïl Omar Guelleh wurde mit 97,81% der Stimmen ohne echte Opposition für eine sechste Amtszeit zum Präsidenten von Dschibuti wiedergewählt.
- 🇨🇭 Bank. Die Schweizer Regierung muss diesen Monat neue Eigenkapitalanforderungen für die UBS vorlegen, ein Schlüsselthema für die Bank nach der Übernahme der Credit Suisse.
- 🇨🇭 Bank. UBS entgeht jeder Verantwortung in der Geldwäscheaffäre im Zusammenhang mit dem Skandal der „Tuna Bonds » nach der Entscheidung des Schweizer Bundesstrafgerichts.
- 🇨🇭 Transport. Swiss muss den afghanischen Luftraum für ihre Flüge nach Asien überfliegen, da der iranische Luftraum aufgrund des regionalen Konflikts geschlossen ist.
- 🇫🇷 M&A. Der Schweizer Ad Terra wird Mehrheitsaktionär von 45-8 Energy und schafft damit eine integrierte Plattform für den Energiewandel.
- 🇨🇭 Technologie. Maus Robotics, ein junges Unternehmen aus Basel, erregt Aufmerksamkeit mit seinem Roboter, der alle 90 Sekunden einen Crêpe zubereiten kann und damit Veranstalter von Veranstaltungen begeistert.
SMI-Index
| Name | Kurs | Mkt Kap. | 7T Änd. | YTD |
|---|---|---|---|---|
| Roche | 322.30 | 256.43B | ▲ +3.53% | ▲ +2.05% |
| Novartis | 121.76 | 232.34B | ▲ +1.64% | ▲ +15.64% |
| Nestlé | 79.10 | 203.46B | ▲ +1.10% | ▲ +3.48% |
| ABB | 71.84 | 130.38B | ▲ +10.66% | ▲ +19.04% |
| UBS | 32.72 | 101.16B | ▲ +5.01% | ▼ -14.28% |
| Zurich Insurance | 546.80 | 81.68B | ▲ +1.83% | ▼ -3.74% |
| Holcim | 72.52 | 40.11B | ▲ +10.65% | ▼ -7.19% |
| Swiss Re | 134.00 | 39.52B | ▲ +1.28% | ▲ +2.96% |
| Lonza | 515.00 | 35.97B | ▲ +2.39% | ▼ -3.85% |
| Swisscom | 677.50 | 35.10B | ▲ +1.04% | ▲ +21.56% |
| Alcon | 61.60 | 30.03B | ▲ +3.84% | ▼ -3.05% |
| Givaudan | 2,808.00 | 25.92B | ▲ +3.88% | ▼ -7.10% |
| Swiss Life | 906.20 | 25.32B | ▲ +2.67% | ▼ -2.79% |
| Sika | 138.50 | 22.22B | ▲ +7.49% | ▼ -12.98% |
| Partners Group | 859.60 | 22.16B | ▲ +1.44% | ▼ -16.54% |
| Geberit | 552.00 | 18.20B | ▲ +5.14% | ▼ -10.39% |
| SGS | 84.50 | 16.32B | ▲ +2.28% | ▼ -5.62% |
| Straumann | 84.30 | 13.44B | ▲ +5.22% | ▼ -10.60% |
| Julius Bär | 62.28 | 12.77B | ▲ +11.18% | ▼ -1.20% |
| Logitech | 72.66 | 10.67B | ▼ -0.66% | ▼ -8.58% |
📅 Daten vom 2026-04-13 09:04
Forex CHF
| Paar | Kurs | 7T Änd. | YTD |
|---|---|---|---|
| EUR/CHF | 0.92 | ▲ +0.21% | ▼ -0.71% |
| USD/CHF | 0.79 | ▼ -1.33% | ▼ -0.20% |
| GBP/CHF | 1.06 | ▲ +0.39% | ▼ -0.62% |
📅 Daten vom 2026-04-13 09:04
Die Schweiz und das Ende des offenen Spiels
Der Industrial Accelerator Act, den Stéphane Séjourné am 4. März in Brüssel vorgestellt hat, ist mehr als ein Konjunkturprogramm für europäische Industrien. Er markiert eine tektonische Verschiebung in der europäischen Wirtschaftspolitik: Brüssel gibt das Dogma des freien Marktzugangs auf und ersetzt es durch Reziprozität. Wer seine öffentlichen Aufträge gegen europäische Anbieter schützt, bekommt keinen ungehinderten Zugang mehr zum europäischen Binnenmarkt. Das klingt vernünftig. Es ist auch, je nach Standpunkt, eine stille Kampfansage an alle, die bislang vom europäischen Marktzugang profitierten, ohne eigene Konzessionen zu machen.
Für die Schweiz ist diese Verschiebung doppelt relevant. Als Industriestandort zunächst: Die EU plant bei Elektrofahrzeugen eine Lokalbeschaffungsquote von 70%, dazu Wärmepumpen, Elektrolysatoren, Photovoltaik. Schweizer Zulieferer, die bisher reibungslos in europäische Lieferketten integriert waren, befinden sich plötzlich in einer Grauzone. Der Entwurf erwähnt « Partnerländer », die von der Präferenzregelung profitieren sollen, doch diese Liste ist vage, und Brüssels Neigung, bilaterale Ausnahmen großzügig zu interpretieren, hat sich zuletzt kaum bewährt. Séjourné wird dieses Gesetz nicht vor Ende 2027 durch alle 27 Mitgliedstaaten manövrieren, zu viele Interessen prallen aufeinander, zu viel Druck aus Washington und Peking wirkt von außen.
Zweitens als Kapitalstandort: Wenn Europa seine Industriepolitik mit Handelspolitik verknüpft, und Washington unter Trump gleichzeitig Zölle als außenpolitisches Druckmittel einsetzt, verliert der globale Freihandel seinen letzten institutionellen Rückhalt. Die WTO ist längst ein Debattierklub ohne Durchsetzungskraft. Was bleibt, ist ein bipolares System mit Brüssel auf der einen, Washington auf der anderen Seite, jeweils mit eigenen Subventionsregimen, Marktabsicherungen und politisch motivierten Ausnahmeregeln. Die Schweiz mit einem Außenhandelsvolumen von über 500 Mrd. CHF jährlich, stark auf beide Räume ausgerichtet, sitzt strukturell zwischen diesen Blöcken, was unbequem ist und gelegentlich auch nützlich sein kann.
Die Schuldenquote der Schweiz liegt konstant unter 30% des BIP, während die Eurozone im Schnitt über 90% notiert. Die SNB hält Devisenreserven von rund 700 Mrd. CHF, die in einem Währungssturm aktiv eingesetzt werden können, und hat das mehrfach bewiesen. Der Frankenkurs wird von keiner politischen Koalition in Brüssel mitbestimmt. Diese institutionelle Unabhängigkeit ist kein Geschenk der Geschichte, sie wurde aktiv verteidigt, über Jahrzehnte, gegen erheblichen Integrationsdruck. In einem Umfeld, in dem sowohl Washington als auch Brüssel ihre Wirtschaftspolitik zunehmend nationalistisch ausrichten, wirkt diese Disziplin auf einmal weniger wie Provinzialismus und mehr wie Weitsicht.
Die eigentliche Gefahr liegt gleichwohl in der schleichenden Normierung. Je mehr die EU ihre Fördermittel und Beschaffungsregeln mit Lokalbeschaffungsquoten verknüpft, desto mehr Druck entsteht auf Schweizer Konzerne, Teile ihrer Produktion zu verlagern oder zumindest formal aufzuspalten, um die 70%-Schwelle in öffentlichen Ausschreibungen zu erfüllen. ABB, Sika, Georg Fischer, Sulzer: Sie alle erzielen erhebliche Umsatzanteile im EU-Raum, und ein dauerhafter Ausschluss vom « made in EU »-Regime würde ihre Wettbewerbsposition in staatlich finanzierten Projekten, Infrastruktur, Energiewende, Verteidigung, strukturell verschlechtern. Dieses Beschaffungsregime könnte in drei bis vier Jahren operativ werden, wenn das Gesetz tatsächlich verabschiedet wird und Brüssel diesmal die Disziplin aufbringt, es auch durchzusetzen.
Ob die EU diesen Mut aufbringt, ist die eigentlich offene Frage. Von der Leyen hat beim Green Deal ähnlich klingende Versprechen gemacht; herausgekommen ist ein Regulierungsdickicht, das die europäische Industrie mehr belastet als gestärkt hat. Diesmal könnte der externe Druck aus Washington und Peking einen Unterschied machen, weil er diesmal nicht nachlässt. Aber die Geschichte der europäischen Industriepolitik ist auch eine Geschichte des Scheiterns an eigenen Widersprüchen. Die Schweiz registriert das alles, zieht ihre Schlussfolgerungen und wartet ab. Meistens ist das die richtige Strategie.